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责任编辑：依然【广发建材】水泥行业深度分析：从南北分化看背后隐藏的供需秘密原创： 广发建材邹戈团队核心观点水泥南北基本面分化：南方创新高，北方仍徘徊2011年是水泥行业“浓墨重彩”的一年，当年无论南北，全国各地水泥均迎来高景气，以上市公司为例，2011年的盈利和ROE都达到了一个很高的高度。2014年又是一个重点节点年，水泥总产量创了历史新高，之后年份都没再超过这一数值，当年水泥企业的盈利也不错。时间流转到2017、2018年，水泥企业的盈利再次迎来辉煌，不过和2011年不同的是这次南方和北方地区出现了明显的分化。南方地区水泥企业盈利新高，而北方企业则逊色不少。

着眼于上市公司质量核心环节，上交所构建“会计、法律、行业”三位一体审核机制，对沪市公司年报进行了全面审阅。上交所相关负责人表示，从审核情况看，绝大多数上市公司业绩优良、运作规范，稳健经营、专心主业成为主流。蓝筹企业深耕实业、升级转型，新经济企业快速发展、引领创新，成为新时代经济建设的主力，也为广大投资者带来丰厚回报。

北京家政服务企业需求同比增长68.8%，深圳求职活跃度最高报告显示，2019年8月，各城市家政服务招聘企业需求同比稳步增长，北京增长最高为68.8%，其次是深圳、广州等城市。可见，经济发达，产业健全的一线城市家政服务需求整体旺盛并有广阔市场潜力。

早在8月中旬，大都会歌剧院8名合唱团女演员和1名舞蹈演员集体控告多明戈在过去数年里，通过许诺推荐她们出演歌剧的主唱而迫使她们委身于多明戈。该丑闻爆出后，费城交响乐团、旧金山歌剧院和达拉斯歌剧院都纷纷取消了多明戈的演出，不过他在欧洲的演出仍然反响热烈。

随着我国产业和商业生态的分工格局演变，一方面，产业龙头企业群体兴起，电商平台涌现；另一方面，产业分工更加细分，会出现更多的专业化中小微企业。包括创意、创新中小微企业，专业化制造企业，专业化数据营销服务企业。他们的市场规模适中，达不到多层次资本市场的条件；同时，缺乏抵押品，贷款难。因此，可以考虑在要求高成长、高回报的多层次资本市场和对硬资产抵质押、担保条件要求高的银行系统之间，政府金融、产业龙头企业金融合作，构建一个中小微企业权益类金融工具市场，满足大量的参与产业分工或加入商业生态，在细分领域经营稳定、成长空间适中的专业化中小微企业融资需求，不要求高成长，不追求高收益，培育更多的像德国、日本那样专注聚焦求精的中小微企业。

综合供需关系和库容比数据，3季度大概率呈现淡季不淡的局面。投资建议：淡季不淡，预期差迎来修复窗口本篇报告我们从结构数据分析，主要结论：从中长期来看，人口流动决定了区域需求变化，华南和华东是人口净流入主要地区，这是其水泥需求（GDP也是如此）表现较好的最根本原因，东北是人口净流出主要地区，其水泥需求（GDP也是如此）表现最差；预计这一趋势未来仍将持续。